根据CoinMetrics的一项研究，比特币的大规模抛售导致比特币价格在8月底跌破1万美元，但这并不是人为操纵的结果。Coinbase上的大型比特币抛售大型交易商或机构投资者经常操纵比特币价格，尤其是通过虚假的交易量或比特币衍生品等。比特币期货的交易活动是在BitMEX或总部位于芝加哥的CME平台等交易所进行的。这些交易场所允许投资者在不真正拥有比特币的情况下，也能接触到比特币。然而，由于大型交易商操纵价格，衍生品的走势最终会反映在比特币价格上。
报告称，8月28日比特币突然下跌时，情况显然并非如此。CoinMetrics发现，在UTC时间8月28日的17:54分的20秒内，Coinbase上出现了首批交易活动活跃的迹象。当时比特币的价格为10240美元，随后出现了三次大规模抛售，总计抛售约72枚比特币，价值74万美元。由于此前并没有支撑熊市的因素，因此这次抛售不同寻常。而其他交易所的并没有出现类似的情况。
Coinbase上的抛售订单可能引发了后来的大规模跟风抛售，但没有迹象表明存在市场操纵行为。相反，这种看跌趋势背后一个看似合理的原因是，Coinbase的抛售可能引发了做市商使用算法交易的连锁反应（算法交易，也称为自动交易，黑盒交易，是利用电子平台，输入涉及算法的交易指令，以执行预先设定好的交易策略。算法中包含许多变量，包括时间，价格，交易量，或者在许多情况下，由“机器人”发起指令，而无需人工干预）。这些预先编程的工具可能会将大额订单误认为自具有洞察信息的潜在知情交易者。CME的比特币期货参考汇率Coinbase上的大额卖出订单可能产生滚雪球效应，还因为这家总部位于美国的加密交易所同时是芝加哥商品交易所比特币期货参考汇率和BitMex比特币期货价格指数的一部分。因此，期货交易平台会非常密切地关注Coinbase，它们的算法很可能对抛售做出反应。
有趣的是，比特币现金(BitcoinCash)、以太坊(Ethereum)、EOS和莱特币(Litecoin)等规模较小的代币首先对此抛售做出反应，价格也随之突然下跌。然而，CoinMetrics得出的结论是，它们并不是比特币急剧下跌的催化剂。
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